Mysteel解读：阿根廷天气持续干旱 大豆产量预估或再度下调

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截至2023年2月3日，美豆主力03合约收涨于1527.25，根廷干旱因南美天气再生变数，天气阿根廷部分农作物带上周迎来了急需的持续产量降水，但预报显示未来几天天气将回归干热状态。预估回顾过去的或再几个月，CBOT从低位1350美分/蒲重新收复失地，读阿大豆度下调震荡上涨至1550美分/蒲附近，根廷干旱涨幅近15%，天气其中除了美国大豆自身国内需求良好，持续产量结转库存下降以外，预估南美大豆天气持续干旱，或再阿根廷大豆产量大幅下调也是读阿大豆度下调重要因素。

根据钢联空间数据显示，根廷干旱未来三天，天气阿根廷北部等地的部分地区有高温天气，日最高气温35-37摄氏度，局地达40摄氏度以上。高温炎热的天气对阿根廷地区的农业产生不小的冲击，受炎热高温的影响，导致许多农户无法完成大豆播种。在此情形下，罗萨里奥谷物交易所最先下调阿根廷大豆产量，将阿根廷大豆产量调低到3700万吨，比早先预估低了1200万吨；布宜诺斯艾利斯谷物交易所紧随其后将阿根廷大豆产量调低700万吨，预计产量为4100万吨；美国农业部也在1月的USDA月度供需报告中将阿根廷大豆产量调低400万吨，从4950万吨调低到4550万吨，但是仍高于上年的4390万吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，导致阿根廷田地干枯、主要作物减产的干旱可能在未来几个月内结束，不过可能要到3月雨水和土壤墒情才能完全恢复正常，但是这个过程将是缓慢的，只有到三月底，大部分农业地区的土壤才会补充水分储备。

展望后市，市场普遍认为，在阿根廷大豆产区天气情况无明显改善的背景下，后续USDA仍有下调阿根廷大豆产量空间。本周美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，阿根廷大豆产量预计为3600万吨，远低于美国农业部官方预测的4550万吨。

以上是目前大豆市场最大的利多因素，也是市场最大的风向标。但从另一个角度来说，今年巴西大豆仍是丰产，巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计2023年巴西大豆产量达到1.526亿吨，低于之前预测的1.535亿吨，但仍将创下历史新高，对于如此庞大的巴西产量而言，阿根廷减产的幅度似乎显得有些杯水车薪，另外随着巴西大豆的收割上市，巴西大豆的贴水是市场关注的重点，这关系到美国大豆在国际市场上的竞争力，如果巴西大豆性价比更高，势必会影响美国大豆的出口销售。

综上所述，市场在密切关注2月份USDA对于阿根廷大豆产量的调整力度，若往阿根廷国内的预测靠拢，那么大概还有800万吨左右的下调空间，对于美豆盘面是不小的利多刺激。但随着时间的推移，留给阿根廷大豆的天气炒作时间窗口逐渐收紧，后期决定美豆价格走向的因素应关注巴西大豆的贴水走势、全球大豆的需求情况、货币汇率走势等，因此预计美豆短期或仍有上涨空间，但中后期需注意市场交易点的切换节奏。